习近平指出，北京被拍人民幸福是最大的人权，发展是实现人民幸福的关键。

这不仅是财政政策资源投入带来的扩张，华合院同时也从中央财政的角度释放了积极信号，表达了政府在2024年要推动经济增长的决心和目标。尽管近几个月来，首次美国通胀下行比市场预期稍慢，首次但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。

去年底以来，流拍市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。未来债券融资增速有望进一步提升，北京被拍债券发行有可能继续放量。为更好地配合积极财政政策加力提效，华合院2024年我国货币政策的实际取向很可能是稳健偏松，华合院适时适度降准降息，积极为经济回升向好营造良好的货币金融环境。

从1月份社融增量数据来看，首次在企业信贷保持较高规模、首次居民信贷显著增长的同时，企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，显示当前企业发债融资通道相对较为顺畅。我们预测，流拍2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。

北京被拍2024年货币政策尤其需要更好地配合财政政策发力。

其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，华合院尤为引人瞩目。下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，首次2024年的货币政策将力求避免被动的、首次滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。

预计MLF有下降10-20bp的空间，流拍LPR仍有可能相应下调。从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，北京被拍2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。

2月20日，华合院央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。2024年货币政策将会有积极的新姿态去年召开的中央金融工作会议指出，首次始终保持货币政策的稳健性。